低压调压器型号:用中央银行的资产负债分析影响货币供给量的因素

我国货币供给内生性问题包括2个方面:中央银行债权与国外净资产的内生性问题。
我国央行的债权主要是对中央政府的债权和对各类金融机构的债权。我国基础货币对中央政府债权的内生性主要反映在中央银行资产负债表中预算借款与财政预算存款的差额。从中央银行资产负债与货币概览关系看，中央银行资产负债上对中央政府债权的差额与其他所有金融机构对中央政府债权之和就是货币概览中对中央政府债券净额。对中央政府债权内生性问题实质体现在财政预算借款净额占每年基础货币投入比重的多少。中央银行的资产运用是创造货币的第一个关键环节，当中央银行资产运用方对其他各方面债权都无弹性可言时候，因财政预算借款净额增加而增的中央银行资产数额最后都反映在负债方的增加货币放行上。财政赤字能导致基础货币的严重扩张，并由此引起对中央政府债权增加而产生的货币供给内生性。而基础货币对中央政府债权的内生性从本质上说，是来自于财政体制的软约束性。
我国中央银行对金融机构的债权主要是对存款货币银行的债权，尤其是对国有商业银行的债权。因此，分析中央银行对各类金融机构债权的内生性问题，主要矛盾就集中在以国有商业银行为主的存款货币银行行为和形成其不良债权的分析。我国国有专业银行向国有商业银行转化的最大约束条件就是由于国企制度改革而形成的大量不良债权。在我国，国企的软约束转化为信贷软约束，恶化了信贷质量。国有银行资产质量恶化进一步加重了中央银行对其债权的虚弱性，当商业银行信贷资金的相当一部分形成不良债权后，中央银行只有向国有商业银行注入更多基础货币增量才能维持其正常运营，这就形成了一种“倒逼”机制，实际上也说明了中央银行基础货币运行过程中所产生的内生性。
我国国外资产运作的内生性集中体现在，外汇管制制度变化后对国外净资产运作所产生的影响，使外汇占款增长过快，直接形成货币扩张压力。1994年的外汇制度改革形成了新的人民币汇率形成机制，其主要特征是以控制企业结售汇来控制外汇需求，以及中央银行被动收购外汇作为国家外汇储备，这两个方面对人民币汇率生成机制具有决定作用，但使我国货币供给产生了内生性。现行外汇制度，一方面有效刺激了出口，使贸易顺差增加，另外一方面使资本流入快速上升，这两方面都使得国际收支顺差增加，国外净资产增加，而这种国外净资产的增加并不完全是市场机制的产物，而是内生制度的变更引起的。随着国外净资产占货币供应量的比重和外汇占款占中央银行基础货币比重的上升，我国外汇制度变更形成的国外净资产增长对基础货币增长已经具有支配作用。
中央银行债权的内生性和国外净资产内生性的问题，似的我国货币供给机制发生深刻变化，不再像过去，仅仅局限于国内金融资产运行决定货币供给，而是由国外净资产和过呢一信贷共同决定货币供给。