呼和浩特市房地产网:97年的金融风暴是怎么回事?

1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南
亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确：
搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇
储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。吃柿子挑软
的拿，索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手
，进而搅乱亚洲“四小龙”新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他
们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发“群羊”心理。索罗斯认为，只要击垮一
个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的“多米
诺骨牌”效应。
泰国，成了首当其冲的目标。
5月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，兑美元汇率大幅下跌。面对投机
商气势汹汹的进攻，泰国央行与新加坡央行联手入市，三管齐下，企图捍卫泰铢阵
地，他们动用了120亿美元吸纳泰铢；禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者；大
幅提高息率，一番短兵相接之后，泰铢的地位暂时性保住了。
对此，国际货币投机商进行了强有力的反击，他们的招数只有一个：筹集资金
，狠抛泰铢。索罗斯开始节节挺进。与此同时，泰铢贬值的浪潮一浪接着一浪，泰
铢兑换美元的汇率屡创新低。泰政府临阵换将，原财政部长庵雷·威拉旺被迫交出
帅印，泰政府此举，犹如在波涛汹涌的湖面投下一颗重磅炸弹，菲律宾成了受害者
，比索汇率开始大幅起落。
庵雷·威拉旺的黯然而去却未能阻止泰铢的节节失利。6月份，投机商开始出
售美国国债，筹集资金，再度向泰铢发起致命一击。泰央行奋起还击。其时，人心
惶惶，人人自危，在太平盛世掩盖下的各种弊端一一暴露出来。为了稳定军心，6
月30日，泰国总理差厄利发表电视讲话：“我再次重申，泰铢不会贬值，我们将
让那些投机分子血本无归。”发誓归发誓，偏偏其金融市场像个扶不起的阿斗。此
时的泰国央行已弹尽粮绝，仅有的300亿美元的外汇储备早已花光。就在泰总理
讲话两天之后，泰国央行被迫宣布实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与
美元挂钩的汇率制。当天，泰铢重挫20％，7月29日，泰国央行行长伦差·马
拉甲宣布辞职，8月5日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此，泰铢终于失守
。
与此同时，菲律宾比索的软弱可欺使它成为投机商的另一狙击目标，菲央行曾
尝试一周之内4次加息，并宣布扩宽比索兑换美元汇率的上落波幅，竭力对抗索罗
斯。但大势已去，无力回天。7月11日，菲央行宣布允许菲律宾比索在更阔的幅
度内波动，一时间，比索贬值惨不忍睹，实际上，这标志着比索保卫战的全面失守
。
就像一个瘾君子，此时的索罗斯显然并未心满意足，他们四下出动，寻找可捕
猎的下一个目标，马来西亚、印度尼西亚进入了他的视线之内。
马来西亚央行企图拉高沽空马来西亚林吉特的成本来阻止投机商的兴风作浪，
印度尼西亚也入市支持印尼盾。但终挡不住投机商强有力的进攻，马币、印尼币对
美元兑换比价一低再低。
邻国阵地的失守开始波及一向有“避难货币”之称的新加坡货币。唇亡齿寒，
尽管新加坡也采取了诸如拉高利率等措施，城门失火，殃及池鱼，新加坡元兑美元
的汇率还是持续下跌。
在索罗斯的强硬态势下，各国政府均感力不从心，已纷纷放弃了捍卫行动，开
始屈服，一副任打不还手的样子。任由本国货币在市场中沉沉浮浮，另一方面，国
际货币投机商更是有恃无恐，在东南亚金融市场上呼风唤雨，横行一时。
东南亚货币狙击战弄得人人自危，各国金融当局使尽浑身解数以免掉入这一泥
潭之中，就连在此次风潮中一直作壁上观的美国也开始表态，美联邦储备委员会主
席格林斯潘说，他特别“感到不安的是”这场危机在很大程度上由一个国家涉及到
另一个国家，美国愿意帮助“受这次波动影响的国家”。
国际投机商咄咄逼人的气焰已使得国际社会对集体应付货币危机的认识正在加
深。7月25日，中国、澳大利亚、日本、中国香港特区、印度尼西亚、韩国、马
来西亚、新西兰等亚太地区11个国家和地区的中央银行和金融管理局高层代表在
上海开会，会议结束后发出的声明表示，一个稳定的货币市场是非常重要的，亚太
各国将与国际货币基金组织共同研究，对有关国家提供新援助的措施协助成员国在
必要时进行经济调整，这个消息对东南亚各国来说，至少让他们觉得在自己与国际
货币炒家进行殊死搏斗时不再显得那么孤单。
8月5日，危机重重的泰国，同意接受国际货币基金组织附带苛刻条件的备用
贷款计划及一揽子措施。8月11日，为拯救资金短缺的泰国，由国际货币基金组
织主持，世界十几个国家和地区的中央银行行长在日本东京举行会议，国际货币基
金组织和亚洲的一些国家和地区承诺分担为泰国提供总共160亿美元（后增至1
67亿美元）的融资款计划，其中中国和中国香港都各自承诺向泰国借出10亿美
元的贷款。8月21日，国际清算银行（BIS）宣布给予泰国总值33亿美元的
临时贷款，以协助它渡过难关。
就在东南亚各国四处求援、积极谋划之时，国际投机商却销声匿迹，突然不再
攻击。8月20日，东南亚各国货币汇率暂时回稳，东南亚各国人们均大大喘了口
气：好了，风暴终于过去了！
就像暴风雨前夕的宁静，平静的外表下孕育着一片杀机，东邻各国显然欢乐还
为时过早，新一轮的“狂风暴雨”只是在等待一个合适的机会而已，令人无奈的是
，这种宁静仅仅持续了几天；东邻各国还没来得及揩揩身上的血迹。8月底，又一
轮令人目瞪口呆的跌势瞬间而至。这一次，却把东盟成员文莱也拉下了水。
至此，索罗斯一副得势不饶人的架势，剩勇追穷寇，再度集中火力扫荡东南亚
。进入9月份，这场风暴持续肆虐已进入第三个月，外汇市场的颓势仍在继续。东
南亚各国经济状况继续恶化。10月19日，泰国财政部长他农·比达亚也满腹惆
怅卸任而去。
直到11月上旬，这场对东南亚来说噩梦一般的4个多月的黑色风暴才渐趋平
静。据业内人士分析，这场动荡已告一段落。但对东南亚，特别是身处震源的泰国
来说，弹冠可以，相庆却已苦涩难提

是由美国金融巨头索罗斯和他的同伴制造的,以搞跨泰侏为目的.1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。 第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。 第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。 第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。 1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。 直接触发因素包括：(1)国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。(2)亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。(3)为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。(4)这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。 内在基础性因素包括：(1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。(2)市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。(3)“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。 世界经济因素主要包括：(1)经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。(2)不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。 这次金融危机影响极其深远，它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家深化改革，调整产业结构，健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。 发生在1997 1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题，包括 ：（1）企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；（2）社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；（3）政府税收困难，财政危机与金融危机相拌；（4）通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；（5）企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。（6）不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。以上问题最深层的原因，是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是，建立一种权威性的企业交易结算的中介系统——国家企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消除企业和银行坏账产生的基础，以避免债务和金融危机的发生，并减少通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的稳定增长。在这个创新过程中，还会产生国家税收和财政支出方式的创新，减少财政赤字的发生。同时，还会产生企业制度的创新，减少企业的破产倒闭和兼并现象，增强企业的稳定性。并且，还将对国际结算方式进行创新，对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正，是对货币供应和流通体制的创新，是金融体制的重大变革，并且，这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。

自1997年9月15日至12月18日，东南亚金融风暴持续震荡，蔓延至亚洲其他国家和地区，以及震撼全球重要事件的完整记录

9月16日：大部分东南亚货币因泰国政局不稳而受新的抛售压力，与此同时，泰国重申履行对172亿美元国际紧急拯救计划作出的承诺。印尼宣布押后大型基建项目。

在忧虑美国加息之审慎情绪下,港股反复下跌,红筹国企股亦见明显沽售压力。恒生指数最低曾跌至14358.55，收市报14411.19，跌219.46或1.5%，成交进一步缩减至149.7亿港元。美国公布8月份消费物价指数增长，较市场预期温和，显示加息压力纾缓

泰国官方宣布，欧洲和亚洲的财长本周将在曼谷会商，讨论东南亚货币危机和磋商促进地区之间的合作及投资。这次高级会谈将是这两大洲的财长在亚欧会议主持下会商以来的首次会议。亚欧会议之成立，旨在加强亚、欧和北美三极关系中已察觉的薄弱环节。

9月17日：在新一轮的狙击性抛售下，东南亚货币兑美元的汇率昨日全线下跌；马政府无意展延多媒体超级走廊等大型工程项目；交易员的观点是，泰铢的动向将与国际基金会的贷款配套戚戚相关；市场仍然担忧，国际基金会将因泰国不能遵守所开列的条件而取消对泰国所承诺的172亿美元贷款。

菲律宾央行将进一步调低比索存款法定储备率的消息，使市场继续看淡比索。调低这项储备率，可能会释放更多的现金到市场，并招致投机者对比索的抛售。

9月18日：菲律宾比索在银行危机和政治动荡的双重阴影下再创新低。而其他东南亚货币则因国际货币基金会肯定它对泰国的拯救配套而稳健回升。比索在亚洲闭市时报1美元兑33.87比索，较前日闭市时的32.93比索跌约2.9%，交易中曾一度跌到34.93比索的历史新低。菲律宾传出家电制造商EYCO集团无力偿还20亿比索银行贷款的消息，该公司因涉足房地产业务而面临财务困境。这项消息使市场传闻菲律宾会像泰国那样因房地产过热而导致银行危机的说法，首次得到证实。市场人士相信，接下来会有更多类似事件发生，这使菲律宾国人对其银行系统产生信心危机。

泰铢的回弹。归因于国际货币基金会主席康德苏曾宣称，对泰国最近所作的经济措施感到满意。

9月19日：第一届亚欧财政部长会议在曼谷圆满结束。下一届的会议将在1999年于欧洲举行。与会的财长们同意加强在宏观经济政策和金融业监管等方面的合作。部长们在会议上讨论了外汇市场的发展，尤其是一些亚洲经济体最近所经历的货币动荡。部长们强调，在资金的流动性增加的情况下，要维持外汇市场稳定，最重要的是实施稳定的宏观经济政策，并采纳一个适当的兑换率机制。财长们也同意稳定的宏观经济、稳定的财政和货币政策以及维持经济成长的结构性调整，都是重要的。因此随着经济的依赖程度增加，亚洲和欧洲在适当的时候加强宏观经济政策的讨论是重要的。在金融业监管方面，部长们认为监管机构必须对新的发展有认识，并且加强国际合作，这样才能减低风险和促进稳定。他们认为亚洲和欧洲之间的金融业监管机构还有更多合作的空间，相互交换金融业监督和管制、金融市场运作、管理付帐系统等方面的资讯，可增进亚太区域的金融稳定。部长们同意彼此的金融业监管机构定期讨论金融课题。随着全球的金融中心数目增加，洗黑钱是一个严重的问题，亚洲和欧洲同意采取具体的行动，加强对付洗黑钱活动。会议也同意加强关税事务的合作，包括经验交换、培训课程等能促进亚洲与欧洲贸易的合作。

9月20日：在西方七国集团会议上，日本表示将建立一个具有亚洲特色的机制，以应付新的货币危机。但人们对这一建议的反应一般。

马哈蒂尔在香港参加世界银行与国际货币基金组织举办的研讨会。他是首日大会最后也是主要的演讲者，对着世界各国财长与金融界人士充满煽动性又辛辣幽默地讲了将近一个小时。

9月21日：金融大亨索罗斯指马来西亚首相马哈蒂尔对自已国家构成危害有关应该禁止外汇买卖的言论“太不恰当”而“不值得认真考虑”。他认为，禁止外汇买卖不会成为马来西亚政府的政策有关说法，只是为了哗众取宠，市场不会当真。这位来自美国的知名国际外汇市场狙击手还警告说，正当马来西亚资金失去稳定之际，马哈蒂尔的想法如果实施，从而造成资金不可兑换，将带来“灾难性后果”。索罗斯是继昨天马哈蒂尔在香港参加世界银行与国际货币基金组织年会研讨会后，在第二天的研讨会上发表压轴演讲。对马哈蒂尔前一日不点名的攻击一一公开还击。完场后掌声雷动。

9月22日：国际货币基金组织执行总裁卡默德叙斯警告说，东南亚的金融危机显示了世界经济环球化的新风险和需求。卡默德叙斯在世界银行和国际货币基金组织的常年会议上指出，泰国的货币危机是“令人不安的…因为它是可以预见和避免的，不过（泰铢）还是受到强力的狙击”。卡默德叙斯说，在“缺乏充完整措施下，危机爆发了，并且波及区域内其他国家”。卡默德叙斯预测，东南亚的经济将会有转机。不过，他承认市场需要时间来恢复对泰国的信心。他称赞泰国政府有“勇气”推行“大胆和全面的计划，来解决巨额对外收支赤字和金融机构陷入困境的问题，这都是市场最关心的”。卡默德斯相信，受泰国货币危机影响的东南亚金融市场会很快复苏。他说，菲律宾、印尼、马来西亚已经采取措施解决他们的问题。他预料，这些经济体在这次的事件后，会“比过去更巩固”。卡默德斯说，环球环境“一般上是有利的”，环球通膨率受到控制，许多国家的财政赤字减少了，几种主要货币之间的兑换率也“似乎符合基本经济原则”。目前还存在的问题，包括亚洲部分地区和拉丁美洲的银行体系脆弱以及欧洲劳工市场不灵活。

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http://www.8nn8.com/zt/002/
这本书很专业，是不少论文中引用的资料。

索罗斯看准了泰铢的高估，在外汇市场上大幅做空泰铢，由于泰铢本身价值不足以支撑当时的外汇价格，所以泰铢大幅贬值。最终骨牌效用生效了，导致东南亚货币的贬值。中间要提到一个环节，台湾在危机初完全有实力（外汇储备亚洲第3）平息这次危机，但为了把祸水引给大陆，而姑息了国际投机者

根本原因是国家的金融制度漏洞太大