汉青国际集团河北:LOF基金又是用来干嘛的

上市开放式基金（英文名称Listed Open-ended Funds,简称LOFs）是在现行开放式基金运作模式的基础上，增加深交所发售、申购、赎回和交易的渠道。其主要特点有：
1．基金的发售可以在深交所和基金管理人及其代销机构同时进行，深交所采用上网发行方式, 基金管理人及其代销机构沿用现行的柜台销售方式。
2．基金在深交所上市后，投资者可以选择在深交所交易系统以撮合成交的方式买卖基金份额,也可以选择在深交所交易系统、基金管理人及代销机构以当日收市后的基金份额净值申购、赎回基金份额。
3．通过深交所交易系统认购、申购、买入的基金份额登记在中国结算深圳证券登记结算系统,可通过证券营业部向深交所交易系统申报卖出或者赎回。卖出按股票交易方式以电子撮合价成交，赎回则按当日收市的基金份额净值成交。
4．利用跨系统转托管可以实现基金份额在场内与场外之间托管场所的变更。

发售
一、基金代码与简称
上市开放式基金获准发行后，基金管理人可向深交所申请上市开放式基金的代码及简称。上市开放式基金代码及简称的编制遵循深交所《开放式基金代码及简称编制规则》。
基金代码由六位阿拉伯数字组成，前两位均用“16”或“15”标识，中间两位为中国证监会信息中心统一规定的基金管理公司代码gg，后两位为该公司发行全部开放式基金的顺序号xx。具体表示为“16ggxx”。基金简称由4个汉字字符串或长度不超过4个汉字的字符串构成。字符串的前两位必须为汉字，代表基金管理公司的名称。
深交所、基金管理人及其代销机构办理上市开放式基金业务使用相同的基金代码及简称。
二、募集场所与募集时间
（一）募集场所
基金募集期内，投资者可通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部（指具有中国证监会认可的证券经营资格，经深交所审核批准后成为其会员，依法在交易所内进行证券买卖的交易所会员营业部,以下简称“证券营业部”）认购上市开放式基金，也可通过基金管理人及其代销机构（指具有中国证监会认可的开放式基金代销资格，受基金管理人委托宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份额申购、赎回等活动的商业银行、证券经营机构等机构，下同）的营业网点认购上市开放式基金。具体代销机构名单参见基金管理人公告的《基金招募说明书》。
（二）募集时间
深交所接受证券营业部申报认购的时间为募集期内每个交易日的交易时间；基金管理人及其代销机构接受投资者认购的时间参见基金管理人公告的《基金招募说明书》的相关规定。已募集到预定规模的基金份额或出现《基金招募说明书》中约定的其它情形，基金募集期可提前中止。
三、认购账户
（一）投资者通过深交所认购上市开放式基金，应持深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户（以下简称“深圳证券账户”）。
1．已有深圳证券账户的投资者可直接认购上市开放式基金。
2．尚无深圳证券账户的投资者可通过中国结算深圳分公司的开户代理机构开立账户。
（二）投资者通过基金管理人及其他代销机构认购上市开放式基金，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户。
1．已有深圳证券账户的投资者，可通过基金管理人或代销机构以其深圳证券账户申请注册深圳开放式基金账户。
2．尚无深圳证券账户的投资者，可直接申请账户注册。中国结算公司将为其配发深圳证券投资基金账户，同时将该账户注册为深圳开放式基金账户。
对于配发的深圳证券投资基金账户，投资者可持基金管理人或代销机构提供的账户配号凭条，到中国结算深圳分公司的开户代理机构打印深圳证券投资基金账户卡。
3．已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册或注册确认手续的投资者，可在原处直接办理开放式基金业务申报。
4．已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册手续的投资者，拟通过其他代销机构、基金管理人申报开放式基金业务的，须用深圳开放式基金账户在新的代销机构、基金管理人处办理开放式基金账户注册确认手续。
四、认购及相关费用
（一）深交所的挂牌价格及相关费用
投资者通过深交所交易系统认购的，必须按照份额进行认购（即投资者的认购申报以基金份额为单位）。深交所挂牌价格为基金面值，投资者需缴纳的认购金额计算公式为：
认购金额＝挂牌价格×（1＋券商佣金比率）×认购份额
券商佣金＝挂牌价格×认购份额×券商佣金比率
认购净金额=挂牌价格×认购份额
其中，认购费率由基金管理人在《基金招募说明书》中约定，券商可按照《基金招募说明书》中约定的认购费率设定投资者认购的佣金比率，并将投资者缴付的认购净金额划付中国结算深圳分公司。
例：某投资者认购1万份基金单位，假设基金管理人规定认购费率为1%，券商设定的佣金比率为1%，则投资者应交纳的认购金额及券商收取的佣金为：
深交所挂牌价＝基金面值＝1元
认购金额＝10000×1.01＝10100元
券商佣金＝10000×0.01＝100元
认购净金额＝10000×1＝10000元
即：投资者认购1万份基金单位，需缴纳10100元，券商收取的佣金为100元，中国结算深圳分公司按10000元记减结算参与人的结算备付金账户。
在基金募集期间，认购净金额所孳生的利息可根据《基金招募说明书》的约定折合成基金份额。
（二）通过基金管理人及其代销机构的认购及相关费用
投资者通过基金管理人及其代销机构认购的，必须按照金额进行认购（即投资者的认购申报以元为单位）。基金管理人可按认购金额分段设置认购费率，认购费率由基金管理人在《基金招募说明书》中约定。
中国结算公司开放式基金登记结算系统（以下简称“TA系统”）依据管理人给定的认购费率，按如下公式计算投资者认购所得基金份额（外扣法）：
认购净金额＝认购金额/（1+认购费率）
认购手续费＝认购金额－认购净金额
认购份额＝认购净金额/基金单位面值
认购份额按四舍五入的原则保留到小数点后两位。认购资金募集期间的利息可折合成基金份额，募集期结束后，统一登记入投资者深圳开放式基金账户。
例：某投资者投资1万元认购基金，假设管理人规定的认购费率为1%，则其认购手续费及可得到的认购份额为：
认购净金额＝10000/1.01＝9900.99元
认购手续费＝10000－9900.99＝99.01元
认购份额＝9900.99/1.00＝9900.99份
即：投资者投资1万元认购基金，可得到9900.99份基金单位。
五、认购流程
（一）通过深交所认购上市开放式基金流程
基金募集期内每个交易日的交易时间，上市开放式基金均在深交所挂牌发售。上市开放式基金的募集沿用新股上网定价模式，但无配号及中签环节。
1．募集期内的相关业务流程为：
（1）T日（T日为认购日），投资者通过深交所的各会员营业网点报盘认购上市开放式基金，所有委托一经确认不得撤销；投资者在同一交易日内可以进行多次认购，每笔认购量必须为1000或其整数倍且最大不能超过99,999,000份基金单位。当日收市后，中国结算深圳分公司根据认购情况进行资金清算，并将认购清算数据传送结算参与人。
（2）T＋1日，中国结算深圳分公司将全部认购资金划入上市开放式基金的认购专户，相应记减各结算参与人结算备付金账户并记增上市开放式基金的认购专户。结算参与人应在T＋1日16：30前向深圳分公司划付足额资金；T＋1日16：30后，中国结算深圳分公司对认购资金不足的结算参与人做上市开放式基金认购资金不足部分的资金无效处理。
（3）T+2日，对于T＋1日划付资金不足的结算参与人，中国结算深圳分公司将根据时间优先原则，按投资者认购委托的时间由后到先进行无效处理（拉单），直至有效部分的累计资金最大程度上接近于该结算参与人有效的申购资金总额。中国结算深圳分公司当日向结算参与人下发认购资金不到位的记录、全部认购记录和认购有效记录。
募集期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理。
2．基金管理人若需提前截止认购的，须于截止日前一工作日14：00之前将相关公告信息报深交所。
3．基金截止认购日（L日）后的业务流程为：
（1）L+3日，中国结算深圳分公司就发行期内通过深交所认购上市开放式基金的全部认购资金出具资金证明及认购情况说明。
（2）L＋4日，若上市开放式基金的总认购资金满足基金成立条件，中国结算深圳分公司当日将通过深交所认购的全部认购资金划入该基金托管人的结算备付金账户。
4．基金管理人须于上市开放式基金合同生效后三个工作日内，向中国结算深圳分公司登记存管部申请办理上市开放式基金募集登记。中国结算深圳分公司自受理登记申请之日起两个工作日内完成基金份额登记，出具《基金份额登记确认书》交基金管理人。
5．投资者通过深交所认购取得（以及日后交易取得）的上市开放基金份额以投资者的深圳证券账户（人民币普通股账户或基金账户）记载，登记在中国结算深圳分公司证券登记结算系统（下简称“证券登记系统”）中，托管在证券营业部。
6．基金募集期内，所有投资者的认购资金将被冻结。中国结算深圳分公司将所冻结资金利息在中国人民银行规定的结息日的下一工作日划付到该基金托管人的结算备付金账户；若基金募集期跨越季度结息日，则相应利息分两次计付。
（二）通过基金管理人及其代销机构认购上市开放式基金
1．募集期内的相关业务流程为：
（1）T日，投资者通过代销机构提交基金认购申报。对于尚无开放式基金账户的投资者，可在提交基金认购申报的同时提交账户注册或配发申报。
（2）T+1日，TA系统依据基金管理人在招募说明书中所约定的认购费率，按外扣计费方法对T日的有效认购申报计算投资者认购所得基金份额，并将有关认购申报处理回报发送给基金管理人和代销机构；同时生成资金清算数据，并将资金清算结果发送给基金管理人和代销机构，通知其及时划拨应付款项。
（3）T＋2日，中国结算公司将全部认购资金划入上市开放式基金的认购专户。结算参与人应在T＋2日日终前划付足额认购资金；T＋2日日终，中国结算公司TA系统根据资金交收结果，与交收资金不足的基金管理人和代销机构联系，通知其于T＋3日11:00之前提供拉单（即对资金未足额到账的认购申请作无效处理）明细表。
（4）T＋3日，中国结算公司TA系统根据基金管理人和代销机构提供的拉单明细表进行拉单处理。如果代销机构在规定时点前未提供拉单明细表，或提供拉单明细表不完备，TA系统将进行自动拉单处理。
自动拉单的原则是以基金管理人和代销机构为单位，按照其下属代销网点的清算顺序逆序拉单；对于同一代销网点的申报，按照申请单号顺序逆序拉单。
确定代销机构法人下属代销网点清算顺序的方法为：基金管理人和代销机构事先指定的，则以指定顺序为准；如未事先指定，则以代销网点申报数据包抵达通讯公司的时间先后顺序为准。
募集期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理。
2．基金管理人若需提前截止认购的，须向代销机构发送截止认购通知，并提前一个工作日将截止认购通知送达中国结算公司总部业务发展部。
3．基金截止认购日（L日）后的业务流程为：
（1）L＋2（在发生拉单业务时为L＋3）日，中国结算公司TA系统将认购结束待确认数据发送基金管理人。
（2）L＋3（在发生拉单业务时为L＋4）日，基金管理人反馈确认数据，生成净认购金额（份额）和费用数据；出具验资证明；生成资金交收指令。
（3）L＋4（在发生拉单业务时为L＋5）日，中国结算公司TA系统将基金认购资金扣除认购费用后，划到基金管理人或其委托的基金托管人备付金账户。
4．基金管理人须于上市开放式基金合同生效后三个工作日内，到中国结算公司办理TA系统的基金份额募集登记手续。
5．投资者通过基金管理人或代销机构认购取得（以及日后申购取得）的上市开放基金份额以投资者的开放式基金账户记载，登记在TA系统中，托管在基金管理人或代销机构处。
6．基金募集期内，所有投资者的认购资金将被冻结。中国结算公司将所冻结资金利息在中国人民银行规定的结息日的下一工作日划付到该基金托管人的结算备付金账户；若基金募集期跨越季度结息日，则相应利息分两次计付。

LOF基金，英文全称是"ListedOpen-EndedFund",汉语称为"上市型开放式基金"。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续；同样,如果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续.
LOF对基金市场有一定的活跃作用

我们知道，LOF实际上是一种交易平台的创新。它是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，在发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。因此，投资者有更多的渠道进行基金交易。这就是LOF给投资者带来的便利性。例如，很多投资者熟悉二级市场，而且希望在二级市场进行交易，那么原先的开放式基金他们可能就不愿参与了。有了LOF的交易平台之后，投资者无论在一级市场和二级市场都可以参与开放式基金交易，这就大大刺激了投资者的积极性。(我的操盘助理，帐户盈亏精确把握… )

LOF是个新鲜事物，而且目前只有南方旗下一只，它对于市场的活跃作用还不太明显。不过，随着LOF的成熟，将有更多的基金采用LOF的方式，特别是如果封闭式基金采用LOF方式转换成开放式基金，那将大大活跃基金市场。不过，LOF对于股票市场的影响比较有限，而且作用非常间接。

ETF将有望使大盘蓝筹股更加活跃

ETF是一种实实在在的产品创新，它的一个明显作用是可以引导市场资金的流向。ETF的推出，可能会使指数化投资更加受到关注，从而使指数成分股成为市场瞩目的焦点。ETF特有的套利机制将加强指数成分股的流动性，这样市场资金将逐步流向大盘蓝筹股。

首先，ETF的推出将直接导致资金流向代表大盘蓝筹的指数成分股。特别是在ETF推出之初，大量的参与商、机构投资者和一些大客户都会购买一定数量的指数成份股。以上证50为例，目前其流通市值在2500亿左右。据测算，如果华夏上证50ETF的规模在100亿的话，将推动上证50指数上涨37点或上涨4%左右，这将大大的活跃股票市场。

其次，由于ETF套利机制的存在，在制度上确保指标成分股的流动性。我们知道，由于ETF与一揽子股票的净值之间可能存在着一定的差异，一旦这个差异足够大，就存在了套利的机会。在套利机制的作用下，投资者都需要买卖标的指数的一揽子股票进行申购赎回，从而完成套利。可以说，ETF将大大提高大盘蓝筹股的活跃度。

最后，ETF的推出不仅直接影响指数的成分股，而且它还可能产生扩散作用。例如，华夏50ETF的推出，直接受益者就是上证50的成分股，其吸引的不只是基金本身的资金，还必将带来大量逐利、套利的市场资金。

总之，在目前低迷的市场，投资者也迫切希望市场能够活跃起来。而ETF的推出客观上对于活跃指数成份股有较大的作用。就像目前即将推出的上证50ETF，进入指数的成份股都是业绩较好的大盘蓝筹股。在目前的市场情况下，大盘蓝筹股的活跃有利于其吸引资金、推动行情的发展。

ETF在海外起步晚、发展迅猛

较其他的基金品种而言，ETF出现的时间较迟，1990年第一只ETF——“多伦多指数参与单位”（TIPS）才由加拿大多伦多证券交易所（TSE）推出，而美国的第一只ETF基金SPDR于1993年才诞生。然而虽然起步较晚，但ETF的发展速度十分迅猛。根据美国指数杂志统计，截至2004年3月31日，全球已拥有363只ETF产品，资产总值达到2293．04亿美元。

目前全球共有12个国家和地区拥有ETF产品，其中美国处于绝对领先地位，美国的ETF资产规模占全球的70．34%，欧洲虽然在ETF数目上占据领先位置，但资产规模却仅排在全球第三位。在成交量方面，美国的领先地位更为突出，在全球每天42亿美元左右的ETF交易量中，美国大约占到92%。

ETF和LOF
上市交易型开放式基金（ListedOpen－endFund，以下简称“LOF”）与ETF的相似之处在于两者都有两种交易渠道，一是在二级市场买卖基金份额，二是向基金管理人申购赎回，但在具体产品特征和交易方式上有着很多不同。主要区别是产品类型ETF绝大多数为指数型股票基金，LOF多样；组合透明度ETF每日公告投资组合，LOF每季度公告持股前10名；申购赎回形式ETF组合证券，LOF现金；两个交易渠道之间的连通ETF套利交易当日即可完成，LOF转托管需要2个工作日，此外，ETF的相关费用也明显低于LOF。
中小投资者投资ETF的策略
直接通过二级市场如同投资封闭式基金一样投资上证50ETF。由于ETF是一个指数基金，并且ETF的交易机制决定了基金的二级市场价格将会非常接近于基金的净值，不会出现现在封闭式基金大幅折价的情况，投资者可以获得与标的指数基本相当的投资收益，也回避选股不慎出现“踩地雷”等风险。因此可以长期持有，获取与上证50指数相当的收益，其间还可以进行波段性操作，赚取收益。最后，控制好两种风险，指数下跌的风险和ETF市价高于（低于）净值幅度较大时，不宜追涨.